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力促基建托底穩增長 萬億專項債額度提前下達
發布時間：2019-09-10 分類：趨勢研究 來源：時代周報
作為積極財政政策的有力工具，地方專項債連日來陸續出現在中央重要的會議文件中。
其中，9月4日的國務院常務會議(以下簡稱“國常會議”)對專項債的部署更是“一錘定音”。不但要求提前下達明年專項債部分新增額度，而且要求擴大使用范圍，但不得用于土地儲備和房地產相關領域、置換債務以及可完全商業化運作的產業項目。
財政部數據顯示，今年安排新增地方政府債務限額3.08萬億元，其中新增一般債務限額9300億元、專項債務限額2.15萬億元。市場由此預估，理論上提前下達的專項債額度最高可達1.29萬億元。
時代周報記者注意到，從8月初開始，各地財政部門就開始籌備2020年政府債券申報發行工作，這比往年提前了三個月左右。
“我們的財力稍差一點，基礎設施投資很大一部分要依靠債券?，F在這方面的工作任務很重，是因為沒有它，相當于我們要‘斷糧’了?！睆V西某地市級財政局工作人員對記者表示。
專項債在穩投資甚至穩增長中的作用明顯。為了在逆周期中更好地發揮投資的拉動作用，專項債今年的額度(2.15萬億元)較去年(1.35萬億元)大幅增加。而國常會議對2020年專項債部分額度提前下發的定調，將促進基建投資的進一步回升。多位專家對時代周報記者表示，預計專項債穩投資的效應將會在四季度有所體現。
“提前批”不得用于土儲
國常會議要求，專項債資金不得用于土地儲備和房地產相關領域等。
對此，對外經貿大學公共政策研究所首席研究員蘇培科認為，這說明中央政府對于房地產調控的態度很明確，沒有“松口”。
時代周報記者了解到，在9月份之前，多地財政部門在籌備2020年政府債券申報發行工作時指出，要提前做好棚改、土儲等專項債券需求申報準備工作。數據顯示，2019年前7月，地方專項債投向占比最高的兩個領域是棚改和土地儲備，分別達到37.9%和33.3%。而鐵路、公路、供電供氣等領域合計占比不足10%。
廣西某地級市財政局工作人員表示，今年6月份，廣西的地方債已經發行完畢?！耙呀浫糠峙涞轿覀冞@里，現在正按照進度使用。主要用在民生公益類的重大項目，也包括土地儲備、棚改等?！?
不過，多位業內人士分析，“提前批”專項債有所限制，但后續正常下達的專項債資金應該用于上述領域。
撬動4.8萬億基建投資
9月6日，財政部在“加快發行使用地方政府專項債券”新聞發布會中，明確將專項債資金可作為項目資本金的領域從4個擴展到10個。具體包括：鐵路、干線機場、內河航電樞紐和港口、城市停車場、天然氣管網等。
“本次專項債券使用范圍較原來有所擴大，主要是財政部根據地方上報項目和實際情況，擴大投資用于民生領域?！必斦扛辈块L許宏才在發布會上表示。
為了緩解部分地區推進基建時資本金不足的困境，今年6月，中辦、國辦首次明確，專項債可作為重大項目資本金。
截至目前，專項債做資本金的項目并不多。此次國常會議顯著擴大了專項債可做項目資本金范圍，并提出，各省份專項債用于項目資本金的規模占其專項債規模比例可為20%左右。
光大證券9月5日發布的研報估算稱，假設明年發行3萬億元的專項債，其中有20%可以做資本金，按照25%的資本金比例計算，可以撬動的資金在2.4萬億元左右，加上剩余2.4萬億元的專項債可以用于基建建設，可帶動4.8萬億元左右基建投資。
北京大學經濟政策研究所副所長、方正證券首席經濟學家顏色分析，以往的基建投資主要著重于“鐵公基”等領域，而現在加大了對城市內部基礎設施的建設?！耙环矫?，目前大的交通基礎設施項目并不多；另一方面，城市內部相關設施投資規模很大，對改善民生、提高生活質量非常重要?！?
新增額度將有所側重
市場上有不少聲音擔心，今年限額內的專項債券發行完之后，將面臨“彈藥不足”的問題。明年專項債新增額度，是否會提前到2019年發行？
蘇培科分析，今年使用明年額度的可能性很低?！敖衲晁募径劝l行的話，不太合適，性質就變了，突破了今年的限額。應該是現在籌備發行準備工作，明年1月份開始發行，這樣可保證明年初見效?！?
那么，哪些省份獲得明年新增專項債的額度占比大？財政部預算司巡視員王克冰在9月6日的新聞發布會上表示，優先考慮專項債券發行使用好的地區，重點支持財力好、舉債空間大的地區，對地方債務風險較高的地區少安排或不安排。
今年專項債的發行情況或許能作為參考。公開信息顯示，今年前4個月，各地發行的專項債額度占今年提前下達總額比重的90%，其中江蘇、廣東、安徽位居前三。此外，從全年來看，2019年廣東獲得專項債額度最高，達到1815億元。山東、江蘇緊隨其后。貴州和西藏則以7億元墊底。
顏色認為，專項債的額度要在各個省份之間進行分配。具體的分配額度，需要看各省份上報的項目的情況，如開工的準備情況、項目類型等，以及當地的基本情況?！叭绻邆溟_工條件的，肯定是優先確保開工?！?
不過，光大證券發布的研報提醒，目前專項債政策是“資金跟著項目走”，如果合格項目數量跟不上，基建投資增速就要打折扣。
